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本周A股在资金持续流出与风险偏好收缩共振下整体回调
，指数承压，防御板块相对抗跌 ，市场情绪明显降温。

01

涨跌速览：指数集体承压，防御板块相对抗跌

本周A股市场整体呈现明显回调态势
，主要指数普遍下行，上证指数全周累计下跌3.38% ，收于3957.05点
，失守4000点关口，市场阶段性承压 。从风格表现来看 ，市场分化加剧
，大盘蓝筹相对抗跌，上证50指数下跌2.47%；而中小盘指数跌幅更为显著 ，中证500 、中证1000及中证2000跌幅均超过5%
，显示风险偏好明显回落
。

行业层面呈现典型的“防御占优
”格局。在市场普跌背景下，金融与日常消费板块展现出较强韧性 ，其中银行板块逆势实现约0.3%的正收益
，成为全市场唯一上涨的二级行业，凸显资金避险偏好 。相对而言 ，周期板块遭遇明显调整，材料行业以超过10%的跌幅领跌
，反映出此前基于大宗商品逻辑的交易出现松动。

个股层面，涨幅榜中电力板块表现突出 ，成为本周结构性亮点
，部分科技细分领域亦出现局部突围；而跌幅榜则相对集中于周期方向，呈现出“高波动
、高弹性板块优先出清”的特征
。

02

成交速览：量能持续萎缩 ，交易活跃度明显降温

成交数据方面
，全周成交金额由上周的12.49万亿元下降至11.06万亿元，环比下降11.5% ，显示市场整体交易热度降温。

从日度变化来看
，成交额从周初的约2.33万亿元逐步回落至周中约2.06万亿元水平，尽管周五出现小幅回升 ，但整体仍处于阶段低位 。同时
，市值换手率也由此前的5.02%回落至4.10%—4.49%区间，进一步表明资金参与意愿下降
。

结构上看 ，市场换手特征呈现出“避险与博弈并存 ”。一方面，周期板块出现资金集中撤离；另一方面
，低波动、高股息板块成为资金“避风港
” 。此外，个股换手率榜单显示 ，次新股成为游资博弈的核心阵地
，短线资金仍在局部维持活跃，但难以对整体市场形成支撑
。

03

资金流向：主力持续净流出 ，尾盘抛压强化弱势格局

资金面
，本周主力资金累计净流出1806.07亿元，仅在3月18日出现小幅净流入 ，其余交易日均为净流出
，且3月17日与3月19日单日净流出超过600亿元量级。

值得关注的是，多日尾盘均出现明显资金流出 ，其中3月20日尾盘净流出超过160亿元
，显示机构资金倾向于在收盘前集中减仓，反映出对短期市场走势信心不足 。

行业层面 ，资金呈现“全面撤离”格局，周期与科技板块成为资金流出的主要方向
。而在个股层面
，主力资金仍表现出一定的“抱团效应 ”，集中流入“算力链+新能源龙头
”等少数核心资产 ，显示出在风险环境中资金向确定性资产集中的趋势。

04

市场情绪：风险偏好收缩
，赚钱效应明显弱化

从情绪指标来看，本周市场由此前的结构性活跃逐步转向谨慎 。涨停家数从周一的63家下降至周五的40家 ，而跌停家数在周中抬升
，3月20日达到26家，显著高于上一周水平
。

这一变化反映出市场从“震荡博弈”进入“风险规避 ”阶段 ，赚钱效应收敛
，资金更倾向于观望而非积极进攻。

两融数据亦印证了这一趋势 。本周融资余额由26430亿元小幅下降至26322亿元，两融余额整体维持在26500亿元附近震荡 ，虽变动幅度小
，但方向上体现出投资者主动降杠杆 、收缩风险敞口的行为，与成交量和主力资金流向形成一致信号。

05

下周关注重点：政策维稳
、资金面变化与外部扰动

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